La tendance générale qui s’en dégage est assez effrayante : la baisse de confiance est générale. La perte de confiance touche aussi bien les institutions, que la capacité des politiques à redresser la situation économique, ou les dirigeants des grandes entreprises. Le baromètre Edelman est encore plus cruel pour la France, qui passe de la zone dite « neutre » à la zone à tendance négative.

Une franche morosité
Il faut dire qu’en ce début d’année, à écouter les médias nationaux, il y a bien des raisons de s’inquiéter : perte du triple A, crise économique qui n’en finit pas, entreprises qui licencient (Peugeot), qui annoncent des pertes colossales (Air France) ou qui déposent le bilan (Lejaby, Sea France).
L’entreprise France va mal, et on cherche vainement des raisons d’être optimiste. Pourtant, comme dans Astérix, un petit village résiste, et persiste à ne pas céder aux sirènes négativistes. Ce petit village d’irréductibles, c’est l’univers du web. Depuis quelques années, il traverse une période d’un dynamisme et d’une richesse qui n’est pas sans rappeler l’euphorique période de la bulle d’il y a dix ans, dans ce qu’elle eut de plus grandiose. En voici deux exemples.

L’écosystème des médias sociaux
Le rapport publié par le cabinet Deloitte, selon lequel Facebook aurait généré plus de 230 000 emplois en Europe, dont près de 22000 en France seulement : agences spécialisées, éditeurs d’applications, consultants en tous genres ; la galaxie Facebook alimente à elle seule une multitude d’entreprises dans le seul but de tirer profit du temps passé par des millions de personnes sur les médias sociaux. Facebook n’est cependant pas la seule plateforme à attirer les regards. YouTube, Twitter ou Google+ poussent les marques à se réinventer en ligne. Le « social business » s’est développé de manière florissante.
Qui plus est, la création de valeur ne touche pas que les populations techniques : l’essor du « community management », rôle qui tend à devenir clef, en est la plus brillante démonstration. Nul besoin de savoir programmer pour occuper ce type de poste, bien au contraire : le web 2.0 rend ses lettres de noblesse aux fonctions de la communication, bien mieux lotis que certains ingénieurs ou doctorants par les temps qui courent. Et même les huissiers sont de nos jours mis à contribution, pour gérer les règlements de tous ces jeux lancés vers l’eldorado des fans…

Le web marketing dans tous ses états
Vous voulez un autre exemple ? Il n’y avait qu’à passer quelques heures au dernier salon e-marketing pour en apprécier le dynamisme, la richesse de l’offre, la diversité des approches : multi-canal, CRM social, social-commerce, applications mobiles, référencement, serious games, affiliation, etc. Rien de neuf, pensez-vous ? Erreur : allez faire un tour sur bien d’autres salons, vous y palperez une morosité ambiante, dans pratiquement tous les secteurs industriels, du tourisme à l’horlogerie. Mais dans les allées du Palais des congrès, l’enthousiasme était palpable, l’optimisme de rigueur.
Foutaises que tout cela ? Attendez un peu l’explosion de la bulle des médias sociaux ? Peut-être. Mais dans une ambiance économique globale d’une franche morosité, partager ces quelques heures d’optimisme et d’euphorie avait quelque chose salutaire. Et pourtant, pas une seule caméra, pas un seul micro (hormis ceux des organisateurs) pour venir transmettre cette énergie positive à nos concitoyens. A croire qu’en France, les niches d’optimisme doivent rester discrètes…
Moralité : le secteur du web ne mérite peut-être pas son triple A. Mais il mérite au moins autant d’attention de la part des médias traditionnels…

Hervé kabla, Directeur Général – co-fondateur de blogAngels
Hervé Kabla, blogueur et polytechnicien (X84), est l’un des experts français du Corporate Blogging et des Médias Sociaux. Avant de co-fonder blogAngels en 2008, Hervé Kabla a lancé et animé la première plateforme bluekiwi de blogs en entreprise, utilisée chez Dassault Systèmes. En 2009, il co-fonde l’association Media Aces qui réunit les experts des médias sociaux en entreprises.

Lire la suite ici : Tribune : La France tombe dans une franche morosité (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Lorsque l’on fait un focus sur la France, la baisse des encours est historiquement élevée, de l’ordre de 140 milliards € (soit une baisse de 15%) répartie sur toutes les catégories. En terme de collecte nette cette fois, la décollecte en France est surtout localisée sur les fonds monétaires (-29 milliards €), sur les fonds obligataires (-18) et sur les fonds actions (-13).

L’élément marquant que retiendront tous les gérants et les investisseurs de cette année 2011 est sans aucun doute la crise de confiance en zone euro qui a eu des répercussions sur toutes les stratégies Cœur de la zone euro qui ont toutes connu des décollectes fortes : Les fonds actions zone euro, les fonds obligataires de la zone euro et les fonds monétaires Euro.

D’autres impacts directs ou indirects se sont fait sentir en 2011 :

En terme de société de gestion, les sociétés filiales de banque ont clairement souffert. En effet, ayant des positions fortes sur la gestion de taux, elles ont été impactées par la sortie massive des fonds monétaires vers l’épargne bilancielle (compte à terme, livret A…). Les sociétés de gestion proposant des gammes européennes (LU, IE…) ont mieux résisté que les sociétés proposant uniquement des fonds domestiques (FR, IT…). Les sociétés gérant des gammes plus restreintes composées de gros fonds ayant peu de problème de ratio d’emprise ont eu, dans l’ensemble, une meilleure année 2011. Les sociétés de gestion indépendantes, ayant joué l’ouverture des circuits de distribution depuis longtemps et valorisé leur marque auprès des distributeurs et des investisseurs se sont mieux comportées.

En terme de classes d’actifs, les stratégies Satellites ont profité des arbitrages évoquées précédemment sur les stratégies Cœur et ont réussi à collecter (Exemples : Les obligations internationales, les obligations High Yield, la Dette émergente…). Par ailleurs, dans l’ensemble, les gestions actives et les fonds labellisés flexibles, high alpha, de conviction, tactiques … ont mieux résisté voire collecté par rapport aux fonds « benchmarké avec faible tracking error ». Ces fonds « beta », avec le développement des ETF, ont trouvé un compétiteur redoutable auprès des investisseurs.

En plus de ces évolutions conjoncturelles et de la baisse des encours en 2011, le secteur de la gestion européenne doit faire face à de nombreux défis : le départ des hommes clefs fondateurs de société, les regroupements & rapprochements, l’arrivée de nouveaux concurrents grâce à l’ouverture des marchés, la concurrence des produits bancaires… Les évolutions réglementaires sont également de la partie : UCITS V, Solvabilité 2, Bale 3, Mifid 2, loi Dodd Frank, règle Volcker, loi Tepa, loi Fatca…

(*) fonds ouverts au public hors effet de marché, hors retraitement du double comptage des fonds de fonds, hors maitre/nourricier, mandats, fonds dédiés, FCIP, FIP, FCPE …

Jean-François Bay, Directeur Général Morningstar France

Lire la suite ici : Tribune : L’année 2011 a été éprouvante pour l’industrie de la gestion des fonds d’investissement avec une baisse des encours de 260 milliards € (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Les dernières prévisions de croissance du gouvernement tunisien s’établissaient entre 0,2% et 1% pour 2011. « La deuxième année de transition sera difficile. La Tunisie aura à faire face au cours de cette période à des défis importants, liés notamment à l’emploi, à l’investissement, à la préservation des équilibres financiers et à la politique monétaire », a-t-il déclaré. Il a précisé que la marge de manoeuvre de la BCT était « limitée » aux plans monétaire et des réserves de change, estimées actuellement à 110 jours d’importation, niveau qu’il a jugé « acceptable ».

Depuis la révolution qui a chassé l’ex-président Zine el Abidine Ben Ali, la Tunisie s’est enfoncée dans la crise, en raison notamment d’une chute spectaculaire des revenus du tourisme, secteur qui représente 7% du PIB et emploie quelque 700.000 personnes. D’autres secteurs stratégiques sont également touchés, comme l’industrie des phosphates, principal pourvoyeur de devises.

La Tunisie est le 5e producteur mondial mais des grèves à répétition et des fermetures d’usines ont fortement perturbé l’activité tout au long de l’année. Le patronat du secteur estime « le manque à gagner » en 2011 à 500 millions de dinars (environ 256 millions d’euros) par rapport à 2010. Le chômage, déjà lancinant sous le régime Ben Ali, a été aggravé par le conflit en Libye et le retour forcé de quelque 100.000 travailleurs tunisiens. Les régions déshéritées de l’intérieur de la Tunisie, d’où est parti le soulèvement populaire, sont particulièrement touchées.

Dans un communiqué vendredi, la BCT avait appelé au « démarrage de l’action du gouvernement et au retour du fonctionnement normal des rouages de l’Etat et services publics dans les plus brefs délais ». Elle avait mis en garde contre « l’incertitude et l’hésitation qui se poursuivent chez les investisseurs locaux et étrangers » et « la détérioration de plusieurs indicateurs économiques et financiers ». Nommé après la fuite de Ben Ali, le gouverneur de la BCT Mustapha Kamel Nabli, 63 ans, avait été ministre du Plan en 1990.

Lire la suite ici : Tunisie: croissance zéro attendue en 2011 (Banque centrale) (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

L’économie a plongé dans ce que nous voyons comme une récession, qui ne fera qu’accroître les déficits budgétaires », a écrit cette organisation bancaire mondiale dans une note de conjoncture. « Les données qui nous sont arrivées pour la fin du troisième trimestre et le début du quatrième ont été plus faibles que prévu », ont estimé ses économistes, citant la hausse du chômage en Allemagne et le ralentissement de la production industrielle dans tous les pays de la zone euro.

L’IIF table sur un recul du produit intérieur brut de la zone de 2% en rythme annuel au quatrième trimestre 2011, tout comme au premier trimestre 2012. Sur l’ensemble de l’année 2012, sa projection est d’une contraction de 1%. L’Institut entrevoit « une dégradation généralisée du moral des ménages, de nouvelles mesures de rigueur budgétaire en Italie et en France, et une intensification du rétrécissement de l’Etat dans la périphérie » de la zone.

Or « la faiblesse de l’économie de la zone euro a le potentiel de se diffuser au reste du monde à travers un certain nombre de canaux. L’un des plus immédiats et des plus puissants est le secteur bancaire », a relevé l’Institut. Les banquiers ont sévèrement critiqué les gouvernements européens pour leur gestion de la crise de la dette publique, estimant que « certaines de leurs actions rendent peut-être le problème plus grave, et non moins grave ».

L’IIF y a inclus l’accord que lui-même a signé fin octobre pour effacer la moitié de la dette de la Grèce détenue par le privé, déplorant qu’il ait « fait fuir les investisseurs obligataires » des marchés de la dette des pays « périphériques ». Il a regretté l’empressement des pays européens à durcir les normes de fonds propres pour les banques, qui « accélèrera la contraction des bilans, y compris les avoirs en dette publique ».

Enfin, « des pays cruciaux –notamment l’Italie– ont agi avec une lenteur pénible pour adopter des réformes structurelles », regrettent les économistes du lobby des banques. « Par dessus tout, la région semble manquer d’une stratégie cohérente pour restaurer une croissance solide des revenus nominaux, qui est centrale pour la viabilité de la dette publique ».

Selon eux, « le reste du monde regarde avec anxiété » la zone euro, et la Banque centrale européenne est « la seule institution capable d’apporter un soutien réaliste dans les semaines à venir ». « La bonne nouvelle, c’est que l’économie des Etats-Unis et de la Chine ont montré de signaux plus positifs, alors même que l’Europe est dans le mur », a tempéré l’IIF.

Lire la suite ici : La zone euro déjà en récession, selon l’IIF (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Il a notamment invoqué l’assombrissement considérable des perspectives économiques mondiales, du fait notamment de la crise de la dette en Europe, lors d’un discours prononcé à Montréal. « Les autorités européennes ont annoncé d’importants programmes pour se donner le temps de refonder leur union monétaire, mais de vives tensions persistent.

A ce moment-ci, la crise semble à peine contenue », a averti M. Carney, par ailleurs président du Conseil de stabilité financière (FSB), organisme regroupant les banques centrales, ministres et régulateurs d’une vingtaine de pays, de même que le Comité de Bâle de supervision bancaire, le FMI et l’OCDE.

Au Canada, « des informations préliminaires donnent à penser que la croissance économique au second semestre de l’année sera légèrement plus forte que la Banque (du Canada) ne l’escomptait dans la livraison d’octobre du Rapport sur la politique monétaire », a-t-il noté.

Le Canada a notamment enregistré en septembre un excédent commercial majeur, son premier depuis le mois de janvier, et les analystes ont prédit que le commerce extérieur serait bénéfique à la croissance au troisième trimestre. Dans son rapport sur la politique monétaire du 21 octobre, la banque centrale prédisait pour le Canada une croissance économique de 2% au troisième trimestre (en rythme annuel) et 0,8% au quatrième.

L’économie canadienne était repassée dans le rouge au deuxième trimestre (-0,4%), après avoir enregistré une croissance de 3,6% en début d’année. M. Carney n’a pas révisé sa prévision de croissance de l’économie canadienne pour 2012, fixée à 1,9%. « Un affaiblissement des perspectives à létranger devrait modérer la croissance au Canada par la voie des liens financiers et des échanges commerciaux et par leffet quil exerce sur la confiance », a-t-il noté.

« La demande intérieure devrait rester le principal moteur de la croissance au pays, mais ces chocs venant de létranger laissent entrevoir une progression des dépenses des ménages plus modérée et une expansion des investissements des entreprises moins vigoureuse », a-t-il poursuivi.

Il s’attend par conséquent à ce que l’économie canadienne « continue dafficher une offre excédentaire pendant une bonne partie de 2013″, ce qui devrait contribuer au retour de lindice des prix à la consommation « près de la limite inférieure de la fourchette cible (entre 1% et 3%) vers le milieu de lan prochain ».

« Dans ce contexte, la Banque juge approprié de maintenir le degré de détente monétaire considérable en place », a-t-il dit, semblant écarter pour longtemps un resserrement du crédit, alors que le taux directeur est fixé depuis plus d’un an à 1%.

Lire la suite ici : Canada: croissance plus forte que prévu au deuxième semestre (Mark Carney) (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

La FDIC avait indiqué fin août que le nombre de banques inscrites sur sa liste de surveillance avait baissé au deuxième trimestre pour la première fois en cinq ans. La Fédération indique également que le solde de son fonds d’assurance des dépôts bancaires a progressé pendant l’été après être redevenu positif au printemps après deux ans dans le rouge.

Il s’établissait à 7,8 milliards de dollars fin septembre, doit deux fois plus que fin juin. Selon la FDIC, cette amélioration s’explique notamment par « une baisse du nombre de faillites prévues », qui entraîne une baisse des provisions pour charges que ce fonds doit passer.

En plus d’assurer les dépôts bancaires des banques américaines, la FDIC est chargée de contrôler et réglementer près de 5.000 établissements. Avec la crise, le nombre des faillites de banques locales ou régionales s’est envolé aux Etats-Unis: 25 en 2008, 140 en 2009 et 157 en 2010, du jamais vu depuis 1992, quand 181 établissements avaient mis la clef sous la porte dans les dernières convulsions de la grande crise des caisses d’épargne. La FDIC estime que le pire est passé. Elle indique avoir fermé 74 établissements de janvier à septembre, soit 42% de moins que sur les neuf premiers mois de 2010.

Lire la suite ici : USA: la baisse du nombre de banques en difficulté se confirme (FDIC) (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

« Il y a un besoin considérable qui sera difficile à couvrir spontanément », a prévenu Gérard de la Martinière, auteur d’un rapport sur ce thème présenté lors des Assises nationales du financement du long terme à Paris. « Les capacités traditionnelles de financement touchent leurs limites », a-t-il affirmé.

« Les moyens de l’Etat, qui jouait un rôle si important dans ce domaine, sont épuisés (…) et les collectivités territoriales ont elles-mêmes réduit leurs opérations depuis début 2010″, a commenté Christian Babusiaux, président de la première chambre de la Cour des Comptes.

Or, les besoins d’investissement de long terme sont immenses, que ce soit en matière de formation, d’infrastructures, d’équipements industriels ou de soutien à l’innovation. Au niveau européen, la Commission évalue ces besoins pour les infrastructures de transport et d’énergie à plus de 1.600 milliards d’ici 2020, selon le rapport.

Des groupes industriels (GDF Suez, Vinci), des assureurs (CNP Assurances, Axa, Scor), des organisations professionnelles du patronat (Medef), de la banque (FBF) et de l’assurance (FFSA), mais aussi la Caisse des dépôts, l’Association des maires de France et le commissaire général à l’investissement René Ricol ont signé un manifeste pour relayer cet appel à l’action au niveau européen.

Une « task force » sera également créée pour tenter de convaincre à Bruxelles de l’importance de l’enjeu. Les participants des assises, premier rendez-vous de ce genre en France, demandent notamment la « révision drastique d’un cadre de régulation devenu de plus en plus dissuasif ».

De fait, les nouveaux cadres réglementaires qui doivent s’appliquer prochainement au secteur bancaire et au secteur assurantiel, respectivement appelés « Bâle III » et « Solvabilité II », sont en contradiction avec l’investissement de long terme, ont estimé plusieurs participants.

« Les banques ne pourront pas garder le même volume de prêts dans leur bilan et les prêts qu’elles garderont seront à court terme », selon Frédéric Oudéa, président de la Fédération bancaire française et PDG de Société Générale. Les entreprises seraient davantage amenées à faire appel aux marchés pour se financer, comme c’est le cas aux Etats-Unis.

Les intervenants de ces assises ont également appelé l’Etat à soutenir l’épargne longue des ménages, utilisée pour financer les projets de long terme, en garantissant une stabilité de la fiscalité et en allégeant les avantages fiscaux sur les placements de court terme.

Lire la suite ici : Les acteurs économiques français défendent l’investissement de long terme (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

L’institut d’émission s’attend en outre à une croissance de 0,3% lors de l’année budgétaire en cours (avril 2011-mars 2012), au lieu de 0,4% estimé en juillet. La troisième puissance économique mondiale est plongée depuis la fin 2010 dans une récession aggravée par le séisme et le tsunami du 11 mars qui ont dévasté le nord-est de l’archipel, faisant quelque 20.000 morts et disparus, détruisant des usines, rompant les circuits d’approvisionnement des entreprises et provoquant un accident nucléaire à Fukushima.

« Les problèmes entraînés chez les fournisseurs par le séisme sont désormais quasiment réglés, aussi la demande semble-t-elle augmenter (et) l’économie japonaise devrait retrouver une croissance modérée grâce à l’accélération attendue de la croissance à l’étranger et aux besoins de reconstruction liés au désastre », a expliqué la BoJ dans un rapport semestriel sur les « perspectives de l’économie et des prix ». L’institut a néanmoins réduit ses prévisions de croissance pour l’année budgétaire en cours et la suivante « à cause de l’effet du ralentissement de la croissance enregistré jusqu’à présent à l’étranger et des conséquences du yen fort ».

La devise nippone a battu mercredi un nouveau record de vigueur depuis 1945 face au dollar, qui a chuté jusqu’à 75,71 yens, la monnaie japonaise étant perçue comme une valeur refuge par les investisseurs en temps de crise. Ce renchérissement réduit la valeur des revenus tirés de l’étranger par les entreprises japonaises, ce qui peut les pousser à délocaliser leurs activités hors de l’archipel et fait peser une menace sur l’industrie du pays.

La BoJ a par ailleurs estimé que les prix à la consommation (hors produits périssables) seraient stables (+0,0%) pendant l’exercice 2011-2012 et quasi stables (+0,1%) en 2012-2013, alors qu’elle les prévoyait jusqu’à présent en légère hausse de 0,7% lors de ces deux années. Elle a expliqué cet abaissement des projections par un changement de méthode de calcul, assurant que la déflation qui s’est abattue sur le Japon pendant la crise financière de 2008-2009 continuait de s’atténuer.

« L’utilisation de la main d’oeuvre et des capacités de production, c’est à dire l’équilibre global de l’offre et de la demande, devrait continuer de s’améliorer progressivement à mesure que l’économie poursuivra sa croissance modérée », a souligné l’institut. La BoJ a prévu en conséquence que les prix à la consommation, hors produits périssables, augmenteraient de 0,5% en 2013-2014.

Lire la suite ici : Japon: la BoJ ramène sa prévision de croissance 2012/13 à 2,2%, contre 2,9% (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Le maintien du taux directeur étant largement attendu par les analystes, ces derniers étaient davantage intéressés mardi par les commentaires du patron de la banque centrale canadienne Mark Carney. Léconomie mondiale a « fortement ralenti » et plusieurs des risques à la baisse mentionnés par la banque centrale canadienne dans son rapport semestriel se sont « matérialisés », a souligné d’emblée la Banque dans son communiqué.

Les « effets combinés » de laustérité budgétaire accrue, de la baisse de la confiance des entreprises et des consommateurs et du coût de l’endettement devraient « restreindre la croissance dans les économies avancées », pronostique l’institution.

Cette dynamique est encore plus manifeste en Europe, selon la Banque du Canada. Résultat, l’institution prévoit « une brève récession » dans la zone euro. Aux Etats-Unis, la confiance en berne, l’austérité budgétaire et le durcissement des conditions de crédit devraient modérer la croissance d’ici la mi-2012 sans toutefois plonger le pays en récession, d’après la Banque.

« Les perspectives dévolution de léconomie canadienne se sont assombries depuis juillet, le contexte extérieur nettement moins favorable ayant des incidences sur le Canada par la voie des liens financiers, de la confiance et des échanges commerciaux », a noté la banque dans son communiqué.

La Banque du Canada a ainsi revu à la baisse ses prévisions de croissance, à 2,1% cette année, 1,9% en 2012 et 2,9% en 2013. L’institution anticipe une économie mondiale qui reprend son envol à la mi-2012 et entraîne avec elle le Canada dont une grande partie du PIB est liée aux exportations.

Lire la suite ici : Canada: taux directeur maintenu, prévoit une « brève récession » en zone euro (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

« Notre modèle robuste et réactif nous permet d’amortir le choc de la crise et de continuer à investir pour progresser encore dans notre offre et notre notoriété auprès de la clientèle patrimoniale et entrepreneuriale. »souligne Nicolas Schimel, PDG de l’UFF.   

Collecte en recul de 18% du fait de l’immobilier

Après deux années de forte activité due au succès du dispositif fiscal Scellier, le marché immobilier locatif est en net repli. En conséquence, l’activité immobilière de l’UFF se caractérise par un fort recul des ventes de lots immobiliers en direct : -56% sur les 9 premiers de 2011 comparés à la même période en 2010. Le mouvement est de plus faible ampleur sur les souscriptions de parts de SCPI (-6%).

La collecte, hors immobilier, augmente de 2%, malgré une conjoncture morose au premier semestre et une aggravation de la crise depuis l’été. Cette bonne résistance provient de l’assurance vie : +6%. Cette activité a bénéficié :

§        du lancement d’un nouveau contrat, UFF Compte Avenir Plus

§        de la bonne adéquation des fonds UFF à la conjoncture (fonds flexibles et fonds d’obligations d’entreprises)

§        de la réactivité dans les allocations d’actifs en cette période de crise

L’activité des 9 premiers mois de l’année a généré 42,6 M€ de commissions de placement. Ce chiffre marque un recul de 11% par rapport à 2010, dû pour l’essentiel à la baisse de l’activité immobilière.

Collecte nette des 9 premiers mois de 2011 : 19 M€.

Ce niveau de collecte nette est proche de celui de la même période en 2010 (20 M€). En effet l’augmentation des versements sur les comptes et des prélèvements sur les plans d’épargne (+6%) est compensée par une légère augmentation des rachats ; le taux de fidélisation des actifs est de 92% contre 92,3% à fin septembre 2010, avec toutefois une amélioration au 3ième trimestre.

Malgré une collecte nette positive, le montant des actifs gérés par UFF pour le compte de ses clients est passé de 7,2 Md€ au 31 décembre 2010 à 6,6 Md€ au 30 septembre 2011, en raison du recul des marchés financiers.

Les commissions de gestion provenant de ces actifs s’élèvent à 69,3 M€, montant égal à celui de 2010. Cette stabilité reflète celle des actifs moyens gérés en OPCVM, ceux-ci générant 89% des commissions de gestion.

Globalement le Produit Net Bancaire des 9 premiers mois de 2011 atteint 112,4 M€ ; il est en baisse de 6% rapport à celui des 9 premiers mois de 2010.

Perspectives

UFF poursuit le développement de son plan stratégique « Ambition Patrimoine », visant à renforcer sa position de leader sur le marché du conseil à la clientèle patrimoniale et aux dirigeants d’entreprise :

§        le rythme des recrutements est resté soutenu : 193 nouveaux collaborateurs commerciaux ont rejoint l’UFF depuis le début de l’année.

§        l’offre aux TNS (Travailleurs Non Salariés), clients aux attentes spécifiques, s’est enrichie de nouveaux plans d’épargne salariale (PERCO, PERCOI) et de produits de prévoyance dédiés à cette clientèle.

§        les actions de développement sont maintenues malgré une réduction globale de l’enveloppe de frais généraux prévue en début d’année

La crise financière de l’été a affecté l’activité et les actifs d’UFF, mais celle-ci a fait preuve de réactivité :

§        une concertation étroite entre la Direction de l’UFF et les gérants a permis d’ajuster les expositions des fonds flexibles et de réduire au maximum les risques au plus fort de la crise

§        98% des clients détenteurs de fonds à  gestion flexible de la gamme Gestion Pilotée et Suivi se disent satisfaits de l’information reçue durant l’été.

§        la présence des conseillers auprès des clients a apporté à ces derniers soutien et conseils adaptés à leurs objectifs patrimoniaux.

Cet apport du conseiller UFF est apprécié des clients, comme le montrent cette année encore  les résultats de l’Observatoire UFF IFOP de la clientèle Patrimoniale*. Alors que le niveau de satisfaction des français patrimoniaux vis-à-vis de leurs conseillers s’érode, les clients de l’UFF plébiscitent leurs Conseillers : 93% d’entre eux en sont satisfaits et 91% ont une bonne image de notre gamme de produits financiers et immobiliers. 65% des clients UFF pensent aussi que leur conseiller défend avant tout leur intérêt, alors que les français patrimoniaux pensent majoritairement que leur conseiller sert les intérêts de son employeur.

D’ici la fin de l’année 2011, UFF continuera à allier réactivité, maîtrise des frais généraux et poursuite des actions de développement à moyen terme.

* étudemenée par l’IFOPauprès de 300 français patrimoniaux et 150 clients de l’UFF

 Selon communiqué

Lire la suite ici : L’UFF résiste à la crise, le PNB au 30 septembre 2011 atteint 112,4 M€ (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

La hausse sur un an s’explique notamment par l’augmentation des prix de l’électricité et du logement. Au deuxième trimestre, l’inflation s’était inscrite à 0,9% sur le trimestre et à 3,6% sur un an. Le ralentissement de l’inflation pourrait inciter la Banque centrale à baisser ses taux d’intérêt lors de sa réunion du 2 novembre, estiment les analystes.

« Les derniers mois ont vu une détérioration des perspectives économiques mondiales, qui se répercutent peu à peu via une baisse des prix de nos matières premières les plus exportées et une demande intérieure inférieure aux prévisions », a déclaré Shane Oliver, chef économiste chez AMP Capital Investors.

Le dollar australien s’est affaibli après la publication de ces chiffres, passant de 104,32 cents US à 103,68 cents US. Les taux d’intérêt directeurs australiens sont à 4,75% (soit un niveau élevé par rapport aux autres grands économies) depuis novembre 2010.

Seul pays à avoir échappé à la récession après la crise financière mondiale, grâce au boum de ses matières premières achetées par les pays émergents, l’Australie avait été la première des pays développés à relever ses taux en octobre 2009.

Lire la suite ici : Australie: l’inflation ralentit, espoir de baisse des taux (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Les analystes s’attendaient à ce nouveau relèvement des taux. Le repo, taux auquel la Reserve Bank of India (RBI) prête aux banques commerciales, est désormais de 8,50% tandis que le reverse repo, le taux d’intérêt que les banques perçoivent quand elles placent des avoirs à la banque centrale, a été porté à 7,50%.

Mais à l’issue de la réunion de politique monétaire, le gouverneur de la Reserve Bank of India (RBI), Duvvuri Subbarao, a annoncé qu’il n’y aurait pas de nouveau relèvement d’ici à la fin de l’année. « En dépit des taux actuels d’inflation, la probabilité d’une action sur les taux (d’intérêt) lors de la prochaine réunion de décembre est relativement faible », a-t-il assuré dans un communiqué. « Si la courbe de l’inflation confirme nos prévisions, de nouvelles hausses des taux pourraient ne pas intervenir », a-t-il ajouté.

La banque centrale anticipe une inflation de l’ordre de 7% d’ici la fin de l’année budgétaire, le 31 mars 2012. En septembre, le taux d’inflation en Inde était de 9,72%. Le taux repo s’établit désormais à son plus haut niveau depuis près de trois ans et le taux reverse repo est le plus élevé depuis plus d’une décennie.

Il s’agit également de la plus longue période de resserrement monétaire en Inde depuis plus de dix ans. Depuis des mois, le milieu des affaires met en garde la banque centrale contre sa politique, argumentant que ce resserrement monétaire bride la croissance économique.

Lire la suite ici : Inde: la banque centrale relève de nouveau ses taux d’intérêt (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Dans ce cas de figure, la France pourrait perdre son précieux « AAA » –la meilleure note possible dans la classification de l’agence. Sa note pourrait être dans ce scénario abaissée d’un cran, à AA+ », précise l’agence. La décision de Standard & Poor’s serait identique dans l’hypothèse d’une simple rechute dans la crise ou dans l’hypothèse extrême d’une nouvelle récession accompagnée d’une envolée des taux d’intérêt.

Une porte-parole de S&P a précisé que « ces simulations ne reflètent pas les hypothèses de base de Standard & Poor’s, qui sont celles intégrées dans les notes actuelles ». En outre, a-t-elle ajouté, « la magnitude des +stress+ (tensions) utilisés dans cette étude est, elle, improbable ». Dans tous les cas de figure, l’Allemagne conserverait son « AAA ». Mais des pays comme l’Espagne, l’Italie, le Portugal verraient leur note degradée de deux crans.

Pour l’Irlande, la baisse serait d’un cran. Selon S&P, 20 des 47 banques européennes étudiée verraient leur ratio de solvabilité tomber en dessous de 6%. Elles nécessiteraient une injection de fonds propres supplémentaires de 78 milliards d’euros dans le scénario le plus favorable (et de 91 milliards dans le cas le plus sombre). Pour l’ensemble de la zone euro, la facture pourrait atteindre 115 milliards d’euros.

L’effort serait essentiellement supporté par l’Espagne (28 milliards nécessaires dans le premier scénario), la Grèce (22 milliards), l’Italie (17 milliards) et le Portugal (9 milliards). Même dans le cas le plus extrême, les banques françaises, qui ont défrayé la chronique pendant l’été, n’auraient pas besoin de recapitalisation. A noter que dans ces scénarios qualifiés d’extrêmes, S&P retient une décote de 60% sur la dette grecque, mais rien pour les autres dettes souveraines.

Lire la suite ici : Dans un scénario du pire, S&P envisage une baisse de la note de la France (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Ces derniers mois, l’économie mondiale, pourtant déjà mal en point, s’est encore affaiblie. Les perspectives de croissance se sont dégradées et les gouvernements et banques centrales cherchent par tous les moyens à sauvegarder une nouvelle fois le système. En Europe, les efforts supplémentaires destinés à sortir l’Union de sa crise de la dette partent en fumée alors que les responsables politiques de la région ont atteint un niveau record d’individualisme et de patriotisme. Cependant, pour la première fois depuis des mois, Saxo Bank se dit optimiste et estime que les pays occidentaux, face à cette Crise 2.0, vont être confrontés aux démons de la dette et à leurs mauvaises pratiques. Cela se traduira par une « délivrance » des marchés et une allocation de capital visant un rendement marginal le plus élevé possible.

Steen Jakobsen, Économiste en chef de Saxo Bank, a déclaré au sujet de ces perspectives :

« Les efforts (renflouements, plans de relance et injections de liquidités) mis en œuvre par les dirigeants de pays développés pour sauver leurs économies ne sont pas parvenus à déboucher sur un redressement durable depuis la crise financière de 2008. Les autorités et les banques centrales n’ont, semble-t-il, guère appris de leurs erreurs passées. En fait, ils paraissent disposés à redoubler d’efforts, ce que nous appelons « l’Intervention maximale » et qui nous conduira tout droit vers la Crise 2.0.

Dans une optique plus positive, la Crise 2.0 pourrait donner lieu à une vraie confrontation avec les vieux démons de la dette et les mauvaises pratiques des pays occidentaux et mettre un terme à la fuite en avant engagée depuis le début de la crise financière en 2008. Aujourd’hui, plus que jamais, vient le moment de méditer sur la véritable signification du mot « crise » : un tournant, et non une période sinistre prolongée. Attachez vos ceintures, mesdames et messieurs, car le voyage sera turbulent, mais avec un peu d’espoir, nous serons en meilleure posture lorsque nous serons arrivés à destination. »

Les perspectives du quatrième trimestre 2011 reviennent sur les questions suivantes :

Perspectives macroéconomiques

Malgré des prévisions robustes de 3,8 % cette année, la croissance économique mondiale dissimule un abîme entre pays émergents et développés. Contrairement aux économies développées qui, plombées par les poids lourds (États-Unis et zone euro), sont lestées par le fardeau du désendettement, les pays émergents ont relevé leurs taux d’intérêt pour palier aux tensions inflationnistes alimentées par une demande intérieure forte. Celle-ci devrait compenser l’affaiblissement de la demande en provenance des économies développées.

Politique monétaire

Selon Saxo Bank, l’opération Twist de la Fed sera la prochaine étape inexorable vers ce que nous appelons depuis longtemps « le QE à l’infini », avec un probable QE3 au premier trimestre 2012. La Banque estime par ailleurs que d’ici la fin de l’année, la BCE remettra des liquidités à long terme de manière illimitée et à taux fixe à disposition des banques, ce qui inondera le marché de liquidité et ramènera les taux effectifs en deçà du taux de refinancement (1,5 %), susceptible de poursuivre sa baisse. Nos analystes restent convaincus que les taux japonais resteront inchangés d’ici la fin de l’année et tout au long de 2012, et n’écartent pas la possibilité d’un assouplissement quantitatif. De même, la Banque table sur un QE2 britannique avant Noël et un statu quo des taux jusqu’en 2013.

Perspectives du FOREX

Selon Saxo Banque, la poursuite du resserrement des écarts de rendements entre l’USD et les autres monnaies se traduira par un débouclage des opérations de portage financées en devise américaine en 2010 et début 2011. L’euro pourrait opérer un rebond si l’UE parvient à orchestrer l’effort de solidarité exigé par les marchés. La couronne norvégienne semble plus en mesure de faire office de devise refuge que la couronne suédoise, mais elle ne reproduira probablement pas la performance récente du franc suisse. De plus, les dollars australien et néo-zélandais devraient rester très surévalués et évoluer dans une fourchette étroite.

Les options de change

Malgré la volatilité extrême qui prévaut actuellement, nous recommandons une très grande prudence envers toute option vendeuse sur l’EUR et penchons plutôt pour une option acheteuse, visant à profiter de la baisse de la parité spot EURUSD. Quitte à vendre des options baissières, nous préférons largement choisir une stratégie plus prudente comme la vente de put spreads EURCHF plutôt que la vente d’options vanilles. Cela permettrait ainsi de contrôler le risque de franchissement du seuil de 1,20.

Asie

La Chine connaît une érosion de sa compétitivité à l’échelle mondiale, due en grande partie à la montée de l’inflation et aux pressions salariales. La devise chinoise, qui s’apprécie progressivement, joue également un rôle ; mais la perte de compétitivité de la Chine pourrait se révéler bénéfique dans le cadre du phénomène de « rééquilibrage » de l’économie mondiale. Les autorités chinoises n’en conservent pas moins un calme olympien. Si jamais le pays parvient à appliquer les principes du dernier plan quinquennal, ce processus et son impact sur l’excédent commercial devraient être gérables.

Perspectives des actions

Les analystes de la Banque ne recommandent pas aux investisseurs de tout miser sur les actions et ce, malgré la très bonne qualité des fondamentaux sous-jacents. Il serait plus judicieux de se préparer à une poursuite de la glissade des actions, dans le sillage d’événements inattendus, afin d’être en mesure de renforcer l’exposition le cas échéant. Bien qu’angoissante pour la plupart des investisseurs, cette stratégie est la plus indiquée pour continuer à renforcer son exposition aux actifs risqués. Si les prochaines statistiques économiques surprennent agréablement, les grands bénéficiaires seront les valeurs des secteurs de la finance, des matériaux et de l’industrie. Des secteurs qui devraient intéresser les investisseurs disposés à renforcer leur exposition au risque, puisqu’ils présentent les profils rendement/risque les plus attractifs.

Perspectives des matières premières

Les craintes liées à l’impact potentiel du ralentissement de l’économie mondiale seront le principal déterminant de l’orientation des marchés de matières premières. Dans ce contexte, les matières premières cycliques (comme le pétrole et les métaux de base) ont particulièrement souffert et si les métaux précieux et les matières premières agricoles ont gagné du terrain, c’est essentiellement en raison de flux d’investissement en quête de « refuges » et d’une météo défavorable. Saxo Bank estime que la vigueur retrouvée du dollar en septembre va se poursuivre au quatrième trimestre. Cette appréciation pourrait peser sur les performances des matières premières et impliquer un quasi surplace des grands indices de matières premières sur l’année 2011.

L’ensemble des prévisions sont disponibles en téléchargement libre et gratuit ici : http://tiny.cc/rvd2p

Lire la suite ici : Saxo Bank publie ses perspectives pour le quatrième trimestre : attachez votre ceinture, nous entrons dans la Crise 2.0 (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

« Devons nous renégocier, ou ne pas renégocier? Nous préférerions bien sûr que les chiffres restent inchangés, mais je ne peux pas anticiper (les conclusions de) la troïka » a déclaré la chancelière allemande dans une interview à la télévision publique grecque NET. « Nous avons évidemment été déçus de voir qu’apparemment les chiffres (du déficit budgétaire grec, NDR) en septembre n’étaient pas comme ils auraient dû être.

Du coup nous devons attendre de voir à quelles conclusions arrive la troïka, la mission d’experts, ce qu’elle nous dit » a ajouté Mme Merkel. Cette troïka, réunissant de hauts représentants du Fonds Monétaire International, de la Commission européenne et de la Banque centrale européenne, est attendue avant la fin de la semaine à Athènes pour terminer sa mission. Elle l’avait suspendue le 2 septembre devant les dérapages budgétaires constatés, et les retards dans les privatisations et réformes structurelles convenues.

Le gouvernement socialiste s’est du coup résolu dans l’intervalle à de nouvelles mesures fiscales, dont une taxe immobilière adoptée mardi soir par le Parlement, et à ne plus ajourner la compression du secteur public. Le pays devrait du coup quasiment tenir ses engagements budgétaires, avec selon le FMI un déficit public à 8% du PIB. Supérieur à l’objectif de 7,4% voté par le Parlement grec fin juin, ce résultat marquerait néanmoins un net progrès, d’autant que le PIB reste en chute libre (-5,5% attendu en 2011) pour la troisième année consécutive.

Le deuxième plan d’aide internationale à la Grèce, décidé le 21 juillet, prévoit près de 160 milliards d’aide au pays avec, pour la première fois, la mise à contribution du secteur privé, imposée par l’Allemagne. Il prévoit une participation volontaire des créanciers privés à un échange d’obligations (restructuration de dette) leur faisant perdre 21% de leur mise initiale.

Des rumeurs ont fortement agité les marchés en marge des réunions du FMI et du G20 à Washington, selon lesquelles ce programme d’échange de dette devrait être élargi à 50% de décote, pour que la Grèce puisse bénéficier d’un vrai allègement de dette et ainsi rester dans la zone euro. Ces rumeurs ont été démenties par le gouvernement grec à plusieurs reprises.

Lire la suite ici : Renégocier le 2e plan d’aide à la Grèce: Merkel attend le verdict de la troïka (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

« L’exposition financière directe du système bancaire américain est extrêmement gérable », a déclaré M. Pandit, interrogé lors d’une conférence à Washington à propos des conséquences possibles de lourdes pertes sur le marché de la dette publique.

Mais « quand on regarde ce qu’est l’exposition directe du système bancaire américain aux institutions financières européennes ou à la situation des Etats, il faut prendre en compte le fait que [...] les marchés vous disent que ce n’est pas seulement les Etats qui importent », a-t-il expliqué.

« Il s’agit d’un ensemble plus large de problèmes, le système financier n’en étant qu’une partie », a estimé M. Pandit. « Donc on en vient à la question de connaître l’exposition indirecte. Et là, regardons les choses en face, ce qui va se produire, c’est qu’on va avoir un choc très lourd pour la demande » si cette crise de la dette continue de s’aggraver, a-t-il poursuivi. Selon M. Pandit, « la question, c’est la croissance du PIB pour les économies européennes, c’est de savoir ce que seront les répercussions aux Etats-Unis ».

« Le fait est qu’il faut que nous nous attendions tous à certaines répercussions sur le PIB, et que si on a un choc important pour la demande, cela va se produire aux Etats-Unis aussi », a-t-il conclu.

Lire la suite ici : Zone euro: le patron de Citigroup redoute surtout le ralentissement (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

« La spirale négative entre la faiblesse des économies périphériques et leur crise de la dette persiste avec l’extension de la contagion », a constaté l’Institut. Il redoute à court terme « un ralentissement généralisé dans les pays du centre de la zone euro », dont les exportations devraient souffrir d’une conjoncture défavorable. Pour les Etats-Unis, l’IIF table sur 1,8% l’année prochaine après 1,6% cette année.

Il a estimé que la première économie mondiale allait être handicapée par la rigueur contenue dans la loi dite de « contrôle du budget » votée par le Congrès le 2 août. Les mesures prévues « amélioreraient le solde du budget d’environ 2 points de pourcentage » par rapport au produit intérieur brut, et coûteraient « quelque 1,5 point de pourcentage » de croissance.

Les banques ont estimé que les dépenses de relance prévues dans le plan pour l’emploi proposé le 8 septembre par le président Barack Obama avaient « peu de chances d’être adoptées », et que donc « la politique budgétaire serait portée sur l’austérité ».

L’IIF parie cependant sur une amélioration de la conjoncture en 2013, avec 2,4% de croissance. Elle permettrait à la banque centrale (Fed) de relever son taux d’intérêt, qui attendrait 0,75% à la fin de l’année.

Lire la suite ici : Les banques ne croient pas à une reprise en Occident en 2012 (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

« Il n’y a aucun doute que la croissance mondiale est fragile. En effet, même des pays dont le salaire moyen est en pleine croissance, comme la Chine, pourraient bientôt faire face à des temps difficiles. Pourtant, le fait que la plus grosse menace à la croissance en Europe soit la crise de l’Euro montre que, nous ne pouvons pas résoudre nos problèmes de croissance en assumant plus de dette. L’accroissement des dépenses du gouvernement peut s’avérer être un stimulant à la croissance sur le très court terme, mais dans un an, la croissance chutera à nouveau, ayant à faire face aux conséquences d’emprunts gouvernementaux toujours plus élevés et aux taxes. Nous ne pouvons éviter les coûts de la bulle de dette que nous avons construit au début du 21^ème siècle mais nous pouvons agir pour déréguler l’économie afin que le business ait le meilleur environnement possible pour investir et créer richesse et emplois.

Le FMI voit juste lorsqu’il affirme que les politiciens ont un temps de retard sur le regard qu’ils portent aux problèmes de la zone Euro. Ce qui doit être fait, est une cessation de paiement et une clôture organisées des banques qui ne sont plus solvables. On ne peut utiliser l’argent public pour recapitaliser les banques – tous les pays majeurs de la zone Euro, mis à part l’Allemagne, ont d’ores et déjà atteint leurs limites ».

Cass Business School

Situé au cœur de l’un des principaux centres financiers du monde, Cass profite de sa position unique pour être le « hub » intellectuel de la City à Londres. L’école, intégrée à la City University London, délivre des formations innovantes, allant du Bachelor au MBA, avec une réputation d’excellence. Cass offre par ailleurs le plus grand nombre de masters spécialisés en Europe et son Executive MBA est 10^ème au classement mondial du Financial Times.

L’école encadre également une centaine de doctorants et mène des projets de recherche tournés vers l’avenir et vers l’international. Cass abrite les plus grands départements de finance et d’actuariat d’Europe. Elle est classée dans le top 10 des écoles de Commerce britanniques selon le critère de la recherche en business, management et finance. Cass est un lieu où les étudiants, les académiques, les experts de l’industrie, les dirigeants d’entreprises et les politiques peuvent s’enrichirl’un l’autre. Pour plus d’informations, consulter : www.cass.city.ac.uk

Lire la suite ici : Le FMI revoit ses prévision de croissance à la baisse : réaction de Philip Booth, professeur en assurance et management des risques à la CASS Business School de Londres (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Au début du mois et en dépit d’une forte inflation actuelle, la Banque centrale du Brésil a surpris les marchés en réduisant de 0,5 point de base à 12% son taux directeur, interrompant un cycle de hausse entamé début 2011.

Ce taux directeur dit Selic est critiqué par les secteurs productifs qui estiment qu’ils renchérissent les investissements et freinent la croissance. « S’il y a une aggravation de la crise internationale, la Banque centrale pourra adopter une politique monétaire expansive, en répondant à une possible récession de l’économie », a souligné le ministère dans le rapport « Economie brésilienne en perspective »

. D’après les analystes et la presse specilialisée, le gouvernement brésilien veut signaler à la Banque centrale qu’elle a de la marge pour continuer à réduire le taux directeur en dépit de l’inflation qui, en août, a atteint 7,2% sur les douze derniers mois, son plus haut niveau depuis 2005.

Lire la suite ici : Le Brésil a les moyens de continuer à baisser les taux d’intérêts (gouvernement) (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Depuis le début du mois d’août, les craintes sur la dette en zone euro et le ralentissement de la conjoncture économique ont entraîné un décrochage des Bourses et un mouvement de défiance relative à l’endroit des banques européennes.

« La baisse des cours des actions et l’augmentation du coût de financement des banques européennes n’est pas de nature, en soi, à engendrer des changements de notation », a indiqué Fitch dans une note.

Mais « si le pic d’aversion au risque persiste durant une période prolongée, la pression sur la liquidité, sur la rentabilité et, au final, sur le niveau des fonds propres affectera de manière négative les notes et profils de crédit des banques », mettent en garde les analystes de Fitch.

L’agence estime que la complexité des volets politique et économique de la crise actuelle « laisse penser qu’elle ne sera pas résolue rapidement et pourrait persister durant une période prolongée, à des degrés d’intensité variables ». De ce fait, « le profil de risque et la notation de beaucoup de banques importantes et bien notées sont sujets à une pression accrue à la baisse ».

Lire la suite ici : Banques européennes: la persistance de tensions affectera les notes (Fitch) (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Les indicateurs économiques sont des éléments primordiaux  dans la prise de décisions de la part des investisseurs, analystes, économistes, ainsi que des banques centrales et décideurs politiques. Les indicateurs de croissance économique font partie des outils de prévision les plus importants.

A cause de sa complexité grandissante, l’économie globale et interconnectée requiert des indicateurs prédictifs de croissance économique fiables. La pertinence de ces indicateurs dépend d’une combinaison de plusieurs facteurs : une disponibilité rapide, une méthodologie fiable et transparente, une analyse reposant sur des données pertinentes et une large couverture géographique. La plupart des indicateurs existants ne remplissent pas tous ces critères.

La couverture géographique et les volumes des transactions de paiements interbancaires réalisés au travers des services de messagerie de SWIFT en font un véritable reflet de l’activité économique mondiale. Elaborées pour exclure les événements exogènes et modélisées sous forme d’index, ces données de trafic deviennent un baromètre fiable pour mesurer l’évolution du PIB.

SWIFT a développé une méthodologie permettant de modéliser et d’anticiper le PIB à l’échelle mondiale, régionale et nationale pour certains pays. Cette méthodologie a été approuvée par les experts académiques du CORE (Center for Operations Research and Econometrics – Université catholique de Louvain, Belgique).

L’Index SWIFT sera disponible à partir du premier trimestre 2012. L’ensemble de la communauté SWIFT pourra disposer gratuitement de l’Index Global SWIFT (illustré ci-dessous). Un accès plus rapide à un index présentant une analyse plus approfondie sera également proposé par SWIFT dans le cadre d’une gamme d’offres payantes.

La toute première démonstration de l’Index SWIFT sera présentée lors de la conférence Sibos, qui se déroule actuellement à Toronto, du 19 au 23 septembre.

Pour en savoir plus, téléchargez le document de Questions-Réponses Index SWIFT.

A noter :

Nowcasting : prévisions basées sur le passé proche, le présent et le futur proche.

Forecasting : principe reposant sur l’analyse de données actuelles et historiques pour déterminer les tendances à venir.

Lire la suite ici : SWIFT lance un nouveau baromètre économique mondial (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

« Le temps de la clarté et de l’action décisive est venu », affirme l’instance de représentation. « Nous avons besoin d’un signal clair et unanime émanant des ministres des Finances, des banquiers centraux et de la Banque centrale européenne, à même de redonner confiance aux marchés », ont réclamé les grandes banques européennes.

La fédération demande aux ministres des Finances « de prendre des engagements clairs en matière de gouvernance renforcée et de discipline budgétaire au sein de l’Union européenne » à l’occasion de leur réunion, vendredi et samedi à Wroclaw (Pologne).

« Les banques européennes se sont engagées à se reformer et à soutenir l’économie », font elles valoir, assurant qu’ »elles ont déjà pris des décisions importantes pour faire la preuve de leur capacité à traverser toute crise future ».

Lire la suite ici : Les banques européennes réclament une action « décisive » des autorités (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

« C’est une bonne décision » et elle devrait permettre de « régler cette question qui inquiétait. De manière générale, il y a une inquiétude relative à la zone euro, au problème de la Grèce, qui rétroagissait sur les banques », a estimé M. Pébereau. « Cela dit, je crois que les marchés sous-estiment beaucoup la capacité de réaction des gouvernements européennes et la solidité des grandes banques », a-t-il poursuivi.

En ce qui concerne BNP Paribas, cible de rumeurs faisant état de sa difficulté à emprunter en dollars sur les marchés, « nous n’avions pas de problème particulier à court terme et avions pris les moyens pour assurer notre financement à moyen terme », a assuré M. Pébereau.

Au sujet de la réunion des ministres européens des Finances en Pologne, très attendue, il a jugé qu’il était important que « soient mises en oeuvre les décisions qui ont été annoncées », qui sont « de nature à remettre le calme dans les esprits et sur les marchés ».

« Il faut que le plan prévu pour la Grèce soit mis en oeuvre dans les conditions prévues », a-t-il illustré. Interrogé sur l’exposition de BNP Paribas en Italie, M. Pébereau a jugé qu’il était invraisemblable « de parler de l’Italie comme on parle de la Grèce ». « L’Italie n’est pas un problème », a-t-il dit.

Lire la suite ici : Michel Pébereau (BNP Paribas) salue l’intervention des banques centrales (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Elle a appelé le monde à « faire front commun » pour parer au risque de récession aux Etats-Unis et en Europe, estimant que « personne » ne serait épargné si ces économies rechutaient. « Il y a trop d’endettement dans le système.

Les incertitudes planent sur les Etats dans l’ensemble des économies avancées, sur les banques en Europe et sur les ménages aux Etats-Unis », a écrit Mme Lagarde, selon le texte de ce discours transmis à la presse.

« La faiblesse de la croissance et la fragilité des bilans — ceux des Etats, des établissements financiers et des ménages — s’aggravent mutuellement, attisent la crise de confiance et freinent la demande, linvestissement et la création d’emplois », a-t-elle expliqué. « Ce cercle vicieux gagne en intensité et, pour être franche, les atermoiements des dirigeants et les dysfonctionnements politiques n’y sont pas étrangers », a déploré la dirigeante du Fonds.

« L’heure nest pas au repli sur soi, aux demi-teintes ou aux palliatifs [...]. Les dirigeants doivent aussi faire front commun », a-t-elle lancé. Car selon elle, « si les pays avancés sombrent dans la récession, les marchés émergents ne seront pas épargnés. Dailleurs personne ne le sera ». Mme Lagarde s’exprimait une semaine avant une réunion des 187 Etats membres du FMI à Washington, lors des assemblées annuelles du FMI et de la Banque mondiale.

La croissance économique des Etats-Unis et de l’Europe, déjà lente au premier semestre, a encore faibli depuis le début de l’été, provoquant des remous sur les marchés financiers et aggravant les problèmes des Etats de la zone euro confrontés à une crise de la dette publique.

Lire la suite ici : Lagarde (FMI): les économies occidentales dans un « cercle vicieux » (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)

Deuxièmement, l’indice d’actions EURO STOXX Banks est proche du plancher atteint début 2009, lorsque la faillite de Lehman Brothers exacerbait la pression sur les prix de nombreux actifs. Aujourd’hui, le problème est bancaire également, mais il réside dans l’exposition des banques européennes à la dette des pays périphériques de la zone euro, dont la qualité semble se détériorer de jour en jour.

La source principale du risque renouvelé de déflation est la même qu’en 2008: celle de la récession des bilans privés, désormais publics. Les politiques monétaires et fiscales ultraaccommodantes auguraient d’une possible amélioration à travers la croissance. Or, elle fait aujourd’hui cruellement défaut, tant en Europe qu’aux Etats-Unis. Les marchés indiquent ainsi que l’économie ne tolère aucun début de resserrement monétaire ou fiscal, au moment même où la BCE entend lutter contre l’inflation à travers des hausses de taux, où la Fed entend stabiliser son bilan, où plusieurs Etats développés se voient contraints de revenir à des finances équilibrées à travers des coupes budgétaires.

Le signal des marchés est donc clair: porter de manière prématurée les taux directeurs à des niveaux proches des moyennes historiques de 3%, ainsi que les déficits budgétaires en dessous de 3% trop rapidement risque de péjorer la croissance économique des pays développés de manière significative.

Une situation similaire à celle de 2008
Le problème de récession des bilans perdure depuis 2007, lorsque le pic du surendettement accumulé sur plusieurs décennies avait été atteint. Comme le problème est encore loin d’être résolu, les marchés financiers vont continuer sans relâche à se focaliser sur les réponses apportées par les autorités. Or, sans réponse claire et déterminée, à l’instar des réponses politiques peu convaincantes à la crise de l’endettement de la périphérie de la zone euro, les intervenants des marchés vont conserver une approche défensive.

Ils intègrent ainsi aujourd’hui une prime de risque de liquidation désordonnée de l’excès d’endettement presque aussi élevée qu’à fin 2008. Une résolution de la crise européenne, qui permettrait de réduire cette prime de risque, passerait par une combinaison de mesures. Parmi celles-ci, on pourrait imaginer une mise en place systématique de transferts de liquidités des pays créanciers à ceux en difficulté, une BCE déterminée à racheter des actifs et encline à recourir à la planche à billets en cas de nécessité, ou encore des proportions d’haircuts (réduction de la dette) plus importantes que celles annoncées dans le cas de la Grèce, s’étendant par ailleurs également aux ménages américains surendettés.

Tout porte à croire qu’une véritable volonté politique manque encore pour élaborer une solution crédible et durable. Force est donc de constater que le capital tend encore et toujours à quitter les bilans surendettés, tels que ceux de l’Italie ou du Portugal, pour rejoindre le club select des entités aux finances saines, comme la Suisse ou le Brésil. Ainsi, du point de vue de l’investisseur, les forces liées à la récession des bilans l’emportent sur tout autre système d’évaluation.

Par exemple, même si les valorisations PER (ratio cours/bénéfices) des marchés actions semblent indiquer une opportunité d’achat, la prudence reste de rigueur dans un environnement où le risque de déflation peut se matérialiser. A ce titre, l’exemple du Japon devrait rester présent dans tous les esprits, les valorisations des actifs se rapprochant de la valeur comptable (i.e. un ratio price/book égal à un) en régime de déflation, alors qu’en Europe par exemple, ce ratio se situe encore à 1,3x environ.

Dans un tel régime, les actifs qualifiables de «solides», c’est-à-dire adossés à des bilans sains, vont ainsi continuer de surperformer les actifs plus cycliques et ceux adossés à des bilans de moins bonne qualité, soit plus risqués. Ces derniers réagiront cependant violemment à la hausse, sur toute nouvelle annonce de mesures visant à «reflater» l’économie. En Europe, ce sont principalement les banques et les sociétés d’utilité publique qui tombent sous cette seconde classification.

L’or: vers de nouveaux sommets
Dans un régime où le risque de déflation perdure, le cash reste un excellent actif. L’or ne l’est pas par définition. Mais le métal précieux devrait poursuivre sa tendance haussière, pour quatre grandes raisons: 1. Les marchés anticipent de nouvelles mesures de reflation par les autorités monétaires, tendant à déprécier les valeurs des devises – aujourd’hui le dollar américain principalement – provoquant mécaniquement une hausse de l’or; 2. L’or n’est adossé à aucun bilan; 3. Les taux d’intérêt réels sont négatifs; 4. L’or peut être considéré comme une devise, mais impossible à imprimer. Par ailleurs, si l’étalon or devait à nouveau être implémenté comme c’était le cas jusqu’en 1971, lorsqu’une once valait 35 dollars, elle en vaudrait entre 5’000 et 10’000 dollars aujourd’hui en tenant compte de l’évolution de la masse monétaire sur 40 ans.

Il est probable qu’aux environs de 2’500-3’000 dollars l’once cependant, les investisseurs commencent à favoriser davantage les actifs financiers. Les obligations souveraines de qualité devraient également continuer de tirer leur épingle du jeu. Notre modèle prédictif propriétaire indique que le rendement de l’obligation du Trésor américain à 10 ans devrait rester dans une tendance baissière jusqu’au troisième trimestre de cette année, puis reprendre son souffle avant la fin de l’année, avant de repartir à la baisse jusqu’au début du deuxième trimestre de 2012. Le Bund devrait en outre continuer de jouer un rôle de safe haven.

Les obligations d’entreprise de qualité offrent également beaucoup d’attrait, dans la mesure où les écarts de rendement semblent s’être injustement creusés au cours de ces dernières semaines. Certains titres du segment du haut rendement (high yield) paraissent également intéressants.

L’attrait des grandes capitalisations
Mais les marchés actions présentent aussi de belles opportunités pour les investisseurs avec un horizon de temps long terme. Les grandes capitalisations aux bilans sains, comme Nestlé ou encore Procter & Gamble, présentent de belles perspectives. Pour s’exposer aux marchés actions dans un scenario de mesures de reflation renouvelées, les investisseurs devraient en tirer le meilleur bénéfice en s’exposant à des marchés cotés en devises faibles (p.ex. l’USD), en protégeant (hedge) leurs expositions au risque de change dans la devise plus forte (p.ex. le CHF).

Toutefois, si les marchés des actifs risqués tiennent sur les niveaux actuels, il est peu probable qu’un troisième volet d’assouplissement quantitatif (QE3), comparable aux deux premiers, voie le jour de manière imminente aux Etats-Unis. En effet, les attentes inflationnistes à 5 ans n’ont pour leur part pas encore atteint les points bas de la fin de 2010, ce qui avait incité la Fed à mettre en place QE2. Les investisseurs semblent ainsi condamnés à continuer de favoriser les actifs précités au cours de ces prochaines semaines, en attendant des mesures monétaires notoires.

Yves Bonzon
Directeur des investissements, Pictet & Cie

Lire la suite ici : PICTET & Cie : Note « opportunités d’investissement en période de déflation ou de risques déflationnistes » par Yves Bonzon, Directeur des Investissements (source : News Banques - Premier media indépendant du secteur bancaire)