Stratégie d’investissement : augmenter progressivement son exposition aux obligations d’entreprises et aux actions
Publié le 1 mai, 2009
classé dans BOURSE
LA COMPAGNIE FINANCIÈRE EDMOND DE ROTHSCHILD édite un bulletin de stratégie d’investissement mensuel. En Avril, il est recommandé de revenir progressivement sur les obligations d’entreprises.
Les premiers mois de 2009 ont malheureusement été dans la lignée du dernier trimestre : plongeon des indices boursiers, tensions sur le marché du crédit. En début d’année, notre recommandation allait dans le sens d’une posture très défensive des portefeuilles. Si nous restons patients et prudents, car le rétablissement de ces deux segments sera laborieux, il paraît raisonnable de faire évoluer progressivement la composition du portefeuille vers un peu plus de risque et d’opportunisme en saisissant les rechutes de ces marchés.
Dans cet environnement, garder une exposition à l’or et aux emprunts d’État permet de se protéger contre toute mauvaise surprise sur le plan économique. Mais les espoirs de gains sont modestes et leur environnement devient plus volatil, car il est perturbé par les interventions des banques centrales (synonymes du maintien de taux bas) et par des émissions records (1 000 milliards d’euros pour la zone euro). Notre préférence s’oriente vers les emprunts d’État européens, et notamment français. La courbe des taux devrait s’aplatir avec la poursuite de la réduction des taux directeurs.
Augmenter progressivement son exposition aux obligations d’entreprises et aux actions, à la faveur des rechutes, devrait constituer une feuille de route prometteuse.
Les obligations d’entreprise : intervention des banques centrales
Le marché primaire des obligations d’entreprise a été très actif depuis le début de l’année, en permettant aux entreprises de lever 100 milliards d’euros. Le marché secondaire se porte moins bien, car, comme prévu, il souffre de la dégradation de certaines notes, phénomène qui est amené à se poursuivre dans les prochains mois.
En revanche, les banques centrales commencent à intervenir sur ce segment. Les rendements sont attrayants, mais le parcours ne sera pas linéaire, car les bilans des entreprises sont soumis à rude épreuve. Il faut donc être sélectif et investir progressivement sur cet actif, afin de constituer une position significative dans le portefeuille…
source : LA COMPAGNIE FINANCIÈRE EDMOND DE ROTHSCHILD
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